簡介
定向債務(wù)融資工具,是指具有法人資格的非金融企業(yè),向銀行間市場特定機構(gòu)投資人發(fā)行債務(wù)融資工具,并在特定機構(gòu)投資人范圍內(nèi)流通轉(zhuǎn)讓的行為。在銀行間債券市場以非公開定向發(fā)行方式發(fā)行的債務(wù)融資工具稱為非公開定向債務(wù)融資工具( PPN,private placement note )。其發(fā)行方式具有靈活性強、發(fā)行相對便利、信息披露要求相對簡化、適合投資者個性化需求、有限度流通等特點。
優(yōu)勢
1、簡化的信息披露要求。目前,由于投資者風(fēng)險偏好趨同、信息保密的需要和金融市場管制等因素,中小企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)行人、保密性要求較高的部分發(fā)行人利用債務(wù)資本市場融資局限性很大。發(fā)行定向融資工具只需向定向投資人披露信息,無需履行公開披露信息義務(wù);披露方式可協(xié)商約定。這將減輕發(fā)行人,尤其非上市公司發(fā)行人的信息披露負(fù)擔(dān);同時非公開定向發(fā)行有利于引入風(fēng)險偏好型投資者,構(gòu)建多元化的投資者群體,化解中小企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)行人等融資主體在傳統(tǒng)公開發(fā)行方式的融資困局。
2、發(fā)行規(guī)??赏黄啤?0%”限制。《證券法》中對非公開發(fā)行債券并無明確規(guī)定,因此定向工具規(guī)??赏黄苾糍Y產(chǎn)40%的限制。
3、非公開發(fā)行方案靈活。由于采取非公開方式發(fā)行,利率、規(guī)模、資金用途等條款可由發(fā)行人與投資者通過一對一的談判協(xié)商確定。當(dāng)前,銀行間債券市場公開發(fā)行的主要產(chǎn)品是信用評級相對較高、收益率相對較低的基礎(chǔ)產(chǎn)品,投資組合管理難度很大。鑒于非公開定向發(fā)行信息披露要求較低、注冊程序便捷等特點,諸如債股聯(lián)合類工具、結(jié)構(gòu)化融資工具等創(chuàng)新產(chǎn)品均可先由定向發(fā)行方式漸進推動,既可以將風(fēng)險控制在較小范圍內(nèi),避免引起市場波動,也便于投資者對各類產(chǎn)品靈活配置,提高風(fēng)險管理能力及盈利水平。